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Investment Roadmap, novembre-dicembre 2014

Dal punto di vista dei fondamentali macroeconomici, l’economia globale è trainata dalla domanda locale, robusta negli Stati Uniti e in Cina e, in misura minore, anche dai paesi emergenti in Asia. Negli Stati Uniti la buona redditività delle imprese dipende da una lenta crescita dei salari e dall’innovazione nei settori high tech e dell’energia e alimenta gli investimenti fissi. I consumi riprendono lentamente a salire col processo di deleveraging che sta per giungere al termine.

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Investment strategy: fine del QE in USA, inizio del processo di normalizzazione: ecco la nostra posizione a novembre

I mercati hanno rimbalzato rispetto ai minimi di metà ottobre (MSCI World: +7% in valuta locale; rendimenti dei Treasury a 10 anni: 2,3%). Eppure il braccio di ferro continua tra le preoccupazioni per la crescita/inflazione da una parte e la liquidità in aumento dall’altra. Le dichiarazioni e gli interventi della Banca del Giappone sono un esempio perfetto di queste dinamiche.