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Un bel caos

 

 

È giusto essere prudenti in questo momento sui mercati del credito. Gli spread si stanno ampliando di fronte al possibile impatto del deterioramento dei fondamentali macroeconomici sulla situazione patrimoniale delle imprese e sulla valutazione del rischio di credito da parte degli investitori (le aspettative di crescita scendono e i tassi di interesse salgono).

Si susseguono gli episodi negativi nel credito, sia nel segmento high grade che in quello high yield. La Brexit, la guerra commerciale, l’Italia, il rallentamento in Cina e il calo del prezzo del petrolio restano al centro delle preoccupazioni macroeconomiche, per cui al momento è difficile intravedere la fine della fase di ampliamento degli spread. Tuttavia, questo comporta che il valore torni sui mercati obbligazionari. È evidente nei settori denominati in dollari Usa, meno in Europa. Dopo le sottoperformance del 2018, le obbligazioni in dollari dovrebbero fare bene il prossimo anno.