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USA: una congiuntura da record

A fine mese l’attuale ciclo congiunturale statunitense romperà la barriera dei 120 mesi di espansione ininterrotta, battendo così il ciclo Greenspaniano del 1991/2001. Nelle previsioni di AXA IM, la crescita USA dovrebbe rallentare al livello potenziale nel 2019 per poi scendere leggermente sotto nel 2020. Sembra quindi scongiurato il pericolo di una recessione nei prossimi 18 mesi, grazie anche alla “virata virtuale” delle banche centrali da inizio anno.

Iggo: questione di duration

Sono diminuiti i messaggi su Twitter e i mercati si sono stabilizzati. O forse è merito delle banche centrali? Nel frattempo, il mercato obbligazionario mostra sempre più rendimenti negativi. Il segmento a lungo termine del mercato dei titoli di Stato presenta ancora yield positivi, ma è una cosa da adulti. La volatilità è quasi paragonabile a quella dei mercati azionari. È un fattore da non trascurare.

Iggo: quanto si può scendere ancora?

L’escalation è stata rapida. Le obbligazioni tendono al rialzo e i rendimenti stanno crollando. Si è sempre più convinti che la Federal Reserve sarà costretta ad adottare una politica più accomodante nelle prossime settimane e nei prossimi mesi. Se i mercati azionari scendessero ancora e gli spread di credito si ampliassero, potremmo trovarci in questa situazione prima del previsto. La fonte di preoccupazione nell’immediato è la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti.

Guerra dei dazi: aspetti teorici

Si è scritto molto sugli attriti commerciali innescati dall’amministrazione Trump, tema del giorno che ci accompagna ormai da mesi. In quest’articolo vorrei ritornare brevemente su questa tematica da un punto di vista puramente teorico, per tentare di capire quali possano essere le conseguenze di questo stravolgimento del modello “World Trade”.