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Il settimanale di Tentori

La recente stabilizzazione degli indici PMI globali è in linea con le nostre stime di crescita per il 2019 (3.4%). Rimane l’ampia forchetta tra il settore manifatturiero e quello dei servizi, frutto del rapido peggioramento delle condizioni di domanda esterna a fine 2018. In questo scenario di stabilizzazione delle aspettative di crescita globale si prospettano due fattori di rischio:

  1. Un’ulteriore variazione delle aspettative sulla Fed, al momento i mercati prezzano fino a 35bps di tagli entro dicembre 2020.
  2. Il forte rimbalzo delle valutazioni da inizio anno in un contesto di bassissima volatilità e supporto sia della politica monetaria che di quella fiscale.

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Iggo: stretta

È un buon momento per i mercati obbligazionari: questa settimana la Federal Reserve ha confermato ancora una volta che manterrà i tassi invariati nel prevedibile futuro. La Brexit è stata rinviata e i dati economici ci fanno pensare più in positivo. Tra gli investitori continuo però ad avvertire prudenza e mancanza di fiducia nella possibilità di ottenere rendimenti sostenibili nella maggior parte delle asset class.

Il settimanale di Tentori

Ottime performance dei mercati finanziari italiani da inizio anno, incluso il BTP che eguaglia il total return dei Bunds tedeschi. Rimangono, però, parecchi dubbi sul potenziale di crescita del paese. Alla luce delle valutazioni attuali e dei rischi politico-economici di breve periodo, potrebbe essere sensato adottare un profilo di rischio più cauto per il prossimo trimestre.

Scopri l’analisi di Alessandro Tentori, CIO di AXA IM Italia.